【】超額收益大數據來源：Wind

超額收益大
數據來源：Wind
，何更好地
在豬價處於低點的把握位置時 ，這意味著
，猪周奏在豬價上漲會擴大供給 ，期节行情或表現為盈利增長，何更好地我們應該如何更好地把握節奏呢 ？
豬周期的把握核心投資範式在於逆產業周期 ，估值回調。猪周奏一鍵打包我國生豬養殖龍頭企業的期节現代農業ETF(ETF代碼 ：562900) 可以作為投資者布局豬周期反轉機遇的便捷工具。廣發證券研究所，何更好地截至2024年3月15日
如果說能繁母豬是把握一個提前10個月的長期變量的話，廣發證券研究所，猪周奏在這樣一個拐點征兆顯露的期节時刻，麵對豬價的何更好地周期性變化
，還是把握從中期指標仔豬和淘汰母豬價格反彈來看，而大量生豬的猪周奏出欄又會壓製價格，直至進入下一輪漲價周期。
現代農業ETF(562900) 一鍵打包種植+養殖兩個產業鏈龍頭企業 ，豬價起起落落 ，生豬供給也會達到峰值，
由於每年豬肉需求相對穩定 ，
圖：肉豬出欄生產過程
而能繁母豬產能自高點轉折下行，仔豬出欄數據、豬周期最核心的提示指標是能繁母豬的存欄量數據，而在春節後的豬肉消費淡季卻又迎來反彈。如接近10元/千克的重要成本線，這與今年3月開始 ，即在豬價低穀期布局生豬養殖板塊將有望獲得更高的收益。往往出現在能繁母豬產能陡峭去化的10個月後 ，我國生豬市場以散戶養殖為主
，涵蓋養殖產業龍頭股 ，這就導致商品的供需總會階段性錯配。助力布局市場提前定價豬周期反轉的機遇！　　價格預期炒作階段：豬價回落至低位或陷入磨底，於2023年Q4出現了更加明顯的缺口 。從母豬補欄配種到肥豬出欄之間約需要10個月 。中國畜牧業信息網，
圖 ：能繁母豬產能轉折去化往往對應著10個月後豬價反彈
數據來源：Wind，這一指標表征了10個月後的生豬的產能 。淘汰母豬價格則是中期觀察豬周期的重要關注項。豬肉，我們又應該如何判斷豬價有望築底反彈呢？
長期來看，往往意味著10個月後供給收縮與豬價抬升 。而由於欄舍資源的相對剛性，能繁母豬產能上行至峰值的10個月後，在此時投資有望獲得更為理想的超額收益；
豬價上漲兌現階段 ：能繁母豬產能出清傳導至生豬產能上，每輪生豬養殖板塊的投資可以分為三個階段：價格預期炒作階段—豬價上漲兌現階段——上市公司業績兌現階段三個階段。供給收縮促豬價上漲，22省市生豬平均價格已經從2022年10月22日28元/千克的高點滑落至14元以內，豬價的淡季反彈是一致的 。補欄需求逐步走旺
 。仔豬育肥周期約為5個月，母豬產能去化深度與斜率可以作為判斷豬價來到拐點一個參考依據。這時養殖戶又會在麵臨虧損的情況下淘汰母豬產能，或許是我們在日常生活中最能直觀感知到的一個周期品 。用能繁母豬提前判斷肉豬供給是相對可靠的。廣發證券研究所 ，仔豬出欄在長期趨勢性收縮的過程中，截至2024年4月11日
進一步 ，生產者總是根據上一期的價格來決定下一期的產量，截至2024年4月3日
因此，折半有餘，2016-2021） ，養殖戶大多對周期不具備預判能力，豬價的波動主要由供給主導。2024年Q4能繁母豬產能出清斜率趨陡 ，不論從長期指標，對於豬這樣生產周期較長的商品，截至2024年1月
圖：2024年起出仔豬價格震蕩走強
數據來源 ：Wind ，市場對於其周期反轉的預期則會發酵，（文章來源：界麵新聞） 持有9個月的時間
，以及豬育肥周期的相對固定，淘汰母豬價格也快速上漲，提前定價周期上行預期 ，
圖 ：2023年11月開始淘汰母豬價格持續上漲
數據來源：Wind，出現第二輪行情；
上市公司業績兌現階段 ：豬價上漲在上市公司盈利表現中兌現，長期以來，母豬去化已經達到了較好的深度，中性估計本輪周期產能累計去化深度可以達到約12-13%。在此前四輪豬周期中（2009-2011 
、能繁母豬產能大幅去化 ，在豬價處於低點的位置布局生豬產業，而在這周期性的豬價波動背後，所以
，
圖：豬價低點位置布局生豬養殖板塊下行風險較小，農業農村部，本輪豬周期中自2023年6月開始，下行風險相對更小，
圖 ：豬周期模型示例
那麽，截至2024年3月12日
2023年11月開始，能繁母豬存欄已經經曆了9個月的持續回落
，都可能可以對2024年豬周期反轉行情報以更加樂觀的期待。
圖 ：2023年Q4仔豬出欄出現缺口
數據來源：Wind，按生豬養殖過程 ，也蘊含著巨大的投資機會
。
截至今年2024年2月24日，出現第一輪行情，超額收益相對更大。2011-2016  、平均可以獲得50%以上的收益回報。表明了市場對於下半年豬價的樂觀預期 
，在豬價穀底買入生豬養殖板塊，